金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境22寸是多少厘米(jìng)外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的(d22寸是多少厘米e)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)22寸是多少厘米”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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