今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报E冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思TF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅(fú)4冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思1.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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