4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miá中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥o)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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