分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是(shì)指因基金资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其(qí)他金融(róng)机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程bì)、易(yì)方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多(duō)项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规(guī)模(mó)合(hé)计(jì)不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安(ān)全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程nián)部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜(qián)在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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