金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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